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証券不況しょうけんふきょう
重要度 ★★★★★ （★は合格大作戦の目安）
ひとことで言うと
東京オリンピックのあとの1965年の不況。株式市場の不振で山一證券が経営危機におちいり、日本銀行が特別融資をおこなった。国債の発行へ踏みきるきっかけにもなった。
| 読み方 | しょうけんふきょう |
|---|---|
| 英語 | Securities Recession |
| 時代 | 1964年秋〜1965年（昭和40年） |
| 分野 | 社会経済 |
| 章 | 第17章 高度経済成長から現代へ |
このページのポイント
- 証券不況は、1965年（昭和40年）の不況。「昭和40年不況」ともよばれる。
- 証券会社の経営危機（山一證券への日本銀行の特別融資）が注目された。
- 政府は同年、戦後はじめて国債を発行する道に踏みきり、景気をささえた。
証券不況をやさしく言うと
1962年ごろからのオリンピック景気は、1964年10月の東京オリンピックでピークをむかえました。ところが、大会が終わると建設の需要が減り、あわせて景気の過熱をおさえるための金融引きしめもあって、景気は冷えこみました。1965年の不況は、株式市場の不振と証券会社の経営危機が目立ったので、証券不況とよばれます。
1965年には、倒産する企業が増えました。製鉄会社の山陽特殊製鋼が倒産するなど、大きな会社の経営破たんもありました。また、株価が下がり、証券会社も苦しい状況になりました。大手の山一證券は経営が悪化し、取りつけさわぎ（預けたお金を引き出そうと人びとが押しかけること）が起こる危険がありました。
そこで1965年5月、日本銀行は山一證券に、日本銀行法にもとづく特別融資（日銀特融）をおこなうことを決めました。金融の混乱が広がるのを防ぐための、緊急の措置です。これにより、大きな混乱を避けることができました。
また政府は、景気を立て直すために、財政の支出を増やすことにしました。そこで、1965年度の補正予算で、戦後はじめて国債を発行することにしました。翌年度からは、公共事業などのための建設国債が発行されるようになります。この国債発行をきっかけに、日本は国債に頼る財政の時代に入ったといわれます。政府の財政支出や輸出の伸びで、景気は回復します。1965年11月ごろから、いざなぎ景気という長い好景気が始まりました。証券不況は、高度経済成長のあいだにおとずれた、短い不況のひとつでした。
みちざねくん
先生、「日銀特融」って何ですか？
たいし先生
日本銀行が、金融の混乱を防ぐために、特別におこなう融資じゃ。このときは、経営危機にあった山一證券に出されたのじゃよ。
しきぶちゃん
国債の発行も、このときに始まったんですね。
証券不況の流れ（なぜ・何が・それから）
- なぜ：大会が終わって建設の需要が減り、金融引きしめもあって、1965年に景気が悪くなった。
- 何が：株価の下落で山一證券が経営危機になり、日銀特融がおこなわれた。倒産する企業も増えた。
- それから：政府は1965年度の補正予算で国債を発行した。景気は回復し、いざなぎ景気へつながった。
年表で見る証券不況
証券不況と関係する人物・用語
- オリンピック景気：証券不況の前の好景気。
- いざなぎ景気：証券不況のあとに続いた長い好景気。
- 高度経済成長：好景気と短い不況をくりかえした時代全体の名前。
- 金融恐慌：昭和初期の別の金融危機。名前が似ているので取りちがえない。
- 山一證券の破綻：1997年に山一證券が破綻した出来事。
証券不況でまちがえやすい点
ここに注意
- 証券不況は1965年。1997年の山一證券の破綻（金融危機）とは別の出来事。
- 山一證券は、1965年は日銀特融で救われた。1997年は破綻した。
- 1965年の国債は、戦後はじめての国債の発行だが、公共事業のための建設国債が毎年出されるようになったのは翌年度から。
入試ではこう出る
大学入試ではここが出る
- オリンピック景気 → 証券不況（1965年）→ いざなぎ景気、という順番をおさえる。
- 1965年の山一證券への日銀特融と、戦後はじめての国債の発行が、財政の転換点として問われる。
- 1997年の山一證券の破綻（金融危機）との区別が出る。
確認問題
やさしい
- 1965年に、株式市場の不振や証券会社の危機が目立ったことからよばれる不況を何というか。
答えと解説を見る
答え：証券不況（昭和40年不況）
ふつう
- 1965年に日本銀行が特別融資をおこなった証券会社はどこか。
答えと解説を見る
答え：山一證券
むずかしい
- 1965年度の補正予算で、政府が戦後はじめて発行することにしたものは何か。
答えと解説を見る
答え：国債
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- オリンピック景気（日本史） ★★★★★高校受験
- いざなぎ景気（日本史） ★★★★★中学受験高校受験
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- エネルギー革命（日本史） ★★★★★中学受験高校受験
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第17章の用語（全514語）は第17章「高度経済成長から現代へ」の一覧で。
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よくある質問
証券不況とは何ですか？
1965年（昭和40年）の不況で、株式市場の不振や山一證券の経営危機が目立ったのでこうよばれます。昭和40年不況ともいいます。
なぜ不況になったのですか？
東京オリンピックが終わって建設の需要が減ったことや、景気の過熱をおさえる金融引きしめなどがかさなったためです。
日銀特融とは何ですか？
日本銀行が、金融の混乱が広がるのを防ぐためにおこなう特別な融資です。1965年には山一證券におこなわれました。
国債の発行はどうなりましたか？
1965年度の補正予算で、戦後はじめて国債の発行に踏みきりました。翌年度からは建設国債も発行されるようになりました。
不況のあとはどうなりましたか？
景気は回復し、1965年11月ごろからいざなぎ景気という長い好景気が始まりました。
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出典・参考
- 小学校「社会」・中学校「歴史」・高校「日本史探究」の教科書の一般的な記述をもとに、合格大作戦がまとめました
- ★の重要度・受験マークは合格大作戦の目安です
最終更新：2026年11月6日／作成：大学受験合格大作戦
